高关税全面冲击美国半导体职业
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4月14日，芯片指数和半导体指数均在早盘高开后回落，当日小幅收涨。个股方面，涨跌纷歧，其间盈方微涨停，思瑞浦、富满微、瑞芯微、芯原股份等大涨；但亦有铖昌科技、复旦微电、纳思达、拓荆科技等跌幅在3%以上。
自关税方针改动后，21世纪经济报导记者采访了多家A股半导体企业，均表明对美出口占比不大，影响有限。还有公司表明，仍在张望，会亲近重视关税后续改动。
组织遍及以为，当时关税方针仍处于动态调整阶段，未来也要重视美国或以国家安全为由对半导体加征关税，以及相关工业链在高关税下的搬运。
关税改动影响几许？
据央视网报导，美东时刻4月11日，美国海关及边境维护局（CBP）在官网上发布了豁免特定产品“对等关税”的最新告诉。
依据相关公告，特朗普总统当日签署的备忘录《2025年4月2日第14257号行政命令（经修订）破例条款的弄清阐明》中，列出了《美国一致关税表》（HTSUS）中部分税目的产品，这些产品豁免于14257号行政命令规矩的“对等关税”，涵盖了芯片、半导体设备、智能手机、电脑、交流和路由设备、固态存储设备、平板显现模块等。
其间，芯片、半导体一直是商场重视的要点职业，关税“豁免”对国产半导体职业无疑是一个利好。
中金公司剖析指出，本次豁免是此前现已提出的半导体豁免规矩的细化与落地。半导体器材（HS8541部属部分产品）与电子集成电路（8542）自身就在4月2日发布的对等关税方针的豁免队伍中。但部分与半导体出产相关的产品在对等关税初度落地之时未被豁免，如半导体制作设备（8486）为本轮新归入的HS产品类别。
该组织以为，半导体出产设备的豁免也或许与台积电方案在美出资1650亿美元建厂等美国本乡半导体产能扩张的企划有关。
在“对等关税”发布之初、此次豁免方针发布之前，就有国内半导体企业对记者表明，相关产品暂不受“对等关税”束缚，此前美国对原产于我国的半导体产品已按301条款适用50%的关税税率。
总的来看，已有大都国内半导体公司回应，因为主营事务在国内，对美事务占比较小，因此“对等关税”对公司业绩直接影响有限。但就远景而言，职业遍及对未来关税方针并不达观。
一家模仿芯片规划公司对21世纪经济报导记者表明，“现在美国关税方针仍然在不断改动，公司仍是坚持张望状况，没有一个十分切当的定论。但是在事务方面，公司仍是在稳步进行。”另一家存储操控芯片企业也对记者坦言，“方针现在的不确定性还比较高。”
中金公司提示，本次豁免方针是针关于“对等关税”方针框架下的豁免，并不意味着相关职业就此完成“零关税”，未来相关职业关税仍有不确定性。“特朗普此前一直在方案要对半导体、药品等关乎国家安全的工业加征额定职业关税，这表明，半导体的豁免也或许仅仅暂时的。”
倒逼国产化
与芯片相关的另一则重磅音讯是，依据我国半导体职业协会4月11日发布的《关于半导体产品“原产地”确定规矩的紧急告诉》，依据海关总署的相关规矩，“集成电路”原产地依照四位税则号改动准则确定，即流片地确定为原产地。
我国半导体职业协会主张，“集成电路”不管已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。
这意味着，不管哪个区域的芯片企业，只需流片的晶圆厂不在美国，根本不受关税影响。
据中信建投剖析，原产地确定新规将对在美国本乡出产晶圆的芯片公司形成冲击，但NVIDIA、高通为代表的Fabless企业，其晶圆制作首要坐落我国台湾而不受影响。现在，在美国本乡具有晶圆产能的半导体公司包含TI、ADI、Intel、Microchip为代表的IDM企业，以及美国晶圆代工厂GF。台积电虽在美国建厂，但产能首要会集于我国台湾。TI、Intel等企业的产品一旦被加征高额关税，将使其在我国大陆商场的竞赛力大幅下降。
以模仿IC为例，TI等厂商的进口产品被加征关税后，将明显缓解国产厂商面对的价格竞赛压力，推进国产模仿IC厂商的市占率继续提高。上述组织指出，现在，在消费电子范畴，国产模仿IC厂商已具有较高市占率，而TI等企业的竞赛重心首要会集在工业、轿车等中高端范畴。一旦关税调整执行，国内在这些范畴有布局的厂商有望首先获益，迎来更为宽广的生长空间。
一起，安全证券以为，因为流片环节成为要害，芯片上游代工环节也将获益。规划企业为防止美系关税影响，或许将流片环节搬运至我国境内出产，我国内地的晶圆代工厂如华虹半导体、中芯世界后续将获益于海外流片订单的回流。此外，在关税反制的布景下，美国中心半导体设备和资料厂商的进口成本添加，也会提高国内的晶圆厂收购国产设备、资料的志愿，国产化的大趋势将进一步提速。特别关于一些原先美系厂商商场份额占比较大的细分范畴，国内企业商场份额提高空间宽广。
一家电源办理芯片企业相关人士对21世纪经济报导记者表明，“在美国关税大棒之下，工业链会更倾向于运用国产芯片，进一步加快芯片国产化。”该人士还称，公司将在出售和研发端扩招人员。
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在美国施行“对等关税”方针下，我国半导体工业链公司呈现新的机会和应战。
跟着近期海外和国内关税方针的改变，全球半导体上市公司的股价呈现剧烈动摇。不过，相关研究报告闪现，我国半导体工业的国产化率有望持续提高，模仿芯片、微处理器、半导体设备等细分范畴的国产代替进程将进一步加快。
全球半导体公司股价呈现异动
近期，美国政府宣告施行“对等关税”方针，在对其交易同伴加征10%的“最低基准关税”的一起，对某些交易同伴征收更高关税，比方我国34%，欧盟20%，印度26%，韩国25%，越南46%等。美国政府宣告半导体在此次关税征收的豁免名单中，但许诺未来会加征关税。此前，美国对原产于我国的半导体产品已按301条款适用50%的关税税率。
对此，世界首要经济体和相关国家作出回应，其间，我国宣告自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的一切进口产品，在现行适用关税税率根底上加征34%关税；欧盟提议对部分美国产品加征25%关税；加拿大宣告对美轿车加征25%关税等。
在全球关税方针呈现严重调整之际，全球半导体公司股价呈现异动。4月2日-4月7日，全球半导体龙头英伟达跌落11.36%，台积电跌落13.32%，超威半导体（AMD）跌落18.62%，英特尔跌落11.25%。而消费电子龙头苹果公司，同期也跌落18.7%。在A股商场，半导体职业指数4月2日-4月7日跌落11.17%，苹果工业链指数跌落15.32%。
A股半导体公司股价受海内外方针影响相同呈现剧烈动摇，对此，不少中小出资者向上市公司问询关税方针对企业的影响。据不完全计算，江波龙、卓胜微、天德钰、聚辰股份、天岳先进等半导体公司近期都收到了相关发问。
比方，有出资者向江波龙发问：“公司在美和巴西是否有厂区，关税对公司影响大吗？”对此，公司在4月7日回复称：“公司构建的国内海外双循环的供应链系统现已初具规划，公司将灵敏、快速的以不同战略应对外部环境改变。”
相同，卓胜微在4月7日答复出资者有关“美国关税方针对公司影响多大？会不会给公司带来更大的运营压力？”的问题时表明，“公司一向坚持自主可控的战略道路，注重事务连续性等中心运营规划，并前瞻性地进行了芯卓工艺和制作资源渠道的战略布局，自主掌握中心供应链系统，根本完成了公司首要事务的资源转化。现在公司运营形式已从Fabless转向Fab-lite，目的旨在经过芯卓的根底技能和资源构建，坚决投入到新技能新资源的立异开辟。根据自主供应和技能才能的建造，相关关税方针对公司运营影响较小。与此一起，公司资源渠道的抗危险才能正在逐渐开释，供应链的安全与稳定性凸显，一起具有更好的本钱优势。跟着自主可控的战略意义越发闪现，公司已做好应对各项应战的才能储藏，并将持续深耕高效资源渠道事务形式，充分发挥其长时间可持续的资源性价值，掌握并拓展出更多向其他应用范畴和产品的机会。”
国内半导体公司根本面较为厚实
到4月7日，半导体职业有42家公司发布了2024年财报，其间有8家公司境外事务收入占比超越50%。资料闪现，江波龙、卓胜微、天德钰、聚辰股份是数字芯片规划公司，上海合晶和天岳先进是半导体资料公司，汇成股份和赛微电子是集成电路封测公司（见表1）。
表1 半导体职业公司境外收入占比超越50%的公司
境外收入占比是许多出资者关怀的论题，比方有出资者向聚辰股份问询：“请问公司出口美国的事务营收占比多少？”聚辰股份表明，“公司对美出口占比不及全体营收的1%，本次关税调整对公司的直接影响较小，对下流职业以及供应链的影响尚待调查。”
就已发表财报的半导体公司来看，根本面全体体现较优。据Wind计算，42家半导体公司2024年完成运营收入算计1724.81亿元，同比添加24.43%；完成归母净利润算计149.94亿元，同比添加6.35%。其间，有7家公司的运营收入超越50亿元，比较2023年添加一家（见表2）。
表2 运营收入和净利润居前的半导体公司
在成绩增速上，42家半导体公司中有11家公司成绩呈现翻倍添加（见表3）。值得一提的是，这些成绩翻倍公司的盈余悉数为正，其间盈余规划最大的华天科技归母净利润为6.16亿元，盈余规划未过亿元的神工股份2024年归母净利润为4115万元。
表3 半导体成绩呈现翻倍添加公司
关于外界忧虑的由于关税导致本钱上升带来的压力，首先会体现在上市公司毛利率方面。就42家半导体公司的毛利率体现看，有25家公司的毛利率在25%以上，其间有9家公司的毛利率在50%以上（见表4）。
表4 半导体职业出售毛利率较高的公司(TTM，%)
组织看八成导体细分范畴国产代替进程
从组织调研状况看，42家半导体公司中有28家公司在本年取得了组织调研。其间，成绩高添加的江波龙处在被调研首位，被调研总次数达14次；高毛利率的龙迅股份、复旦微电等相同也取得较多调研（见表5）。
表5 1月1日-4月3日半导体公司获组织调研状况
据江波龙财报，公司在2024年完成运营收入174.64 亿元，同比添加 72.48%；完成归母净利润4.99亿元，同比添加160.24%。关于运运营绩的高添加，公司解说称，首要是提早预判并掌握住了全球半导体存储商场复苏的机会，公司嵌入式存储、固态硬盘、移动存储、内存条事务均完成添加。
在组织调研的成绩亏本公司中，晶丰明源上一年完成归母净利润为-0.33 亿元，较上年同比减亏0.58 亿元；产品归纳毛利率37.12%，较上年同比上升11.45个百分点；研制费用为4亿元，相较于上一年同比上升36.04%。
值得一提的是，组织调研扎堆的企业首要是数字芯片和模仿芯片规划公司。现在，海外龙头厂商垄断了国内模仿芯片的高端商场，比方在轿车电子范畴模仿芯片国产化率仅为10%。
浙商证券在近期研报中指出，受关税方针影响，模仿芯片、微处理器、半导体设备等细分范畴的国产代替进程加快。在半导体设备范畴，浙商证券估计，“根据我国海关数据，2024 年我国从美国本乡直接进口的半导体设备超越400亿元人民币，产品品类首要为高端刻蚀、薄膜、量检测等设备及相关零部件，该部分产品潜在受对美反制关税影响，咱们以为此次交易扰动有望推动半导体设备/零部件国产化提速。”
在模仿芯片范畴，世界大厂ADI首席财政官Richard Puccio在2月底表明,第一季度的预定量持续逐渐改进,工业和轿车职业的微弱体现将助力公司在第二季度完成环比和同比添加。这意味着模仿芯片职业的复苏气势得到坚持。
开源证券以为，反倾销+关税反制或将约束世界模仿芯片公司的贱价竞赛战略，缓解国内模仿芯片公司在中低端商场方面面对的价格竞赛压力，带动国产模仿芯片厂商浸透率提高，国产模仿芯片厂商在轿车电子等高壁垒范畴有望从“边际打破”转向“中心浸透”。
（文中提及个股仅作举例剖析，不作出资主张）
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文丨李壮 修改丨承承在美国施行“对等关税”方针下，我国半导体工业链公司呈现新的机会和应战。跟着近期海外和国内关税方针的改变，全球半导体上市公司的股价呈现剧烈动摇。不过，相关研究报告闪现，我国半导体工...
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